Al hablar de “riesgos” se piensa en la posibilidad de que ocurran eventos no deseados. Pero una parte de los riesgos en los mercados financieros ocurren por sucesos a los cuales no se les asocia ninguna probabilidad. Asignar una probabilidad a todos los eventos que puedan alterar las utilidades de las empresas, es lo que se denomina “Análisis de Riesgos”. Financieramente, se puede definir el “Riesgo” como la probabilidad de que los precios de los activos que se tengan en un portafolio se muevan adversamente ante cambios en las variables macroeconómicas que los determinan. Por lo tanto, es de interés toda distribución futura de utilidades, asociándole así una probabilidad a cada posible valor que puedan alcanzar las utilidades, con el objeto de caracterizar el perfil de riesgo que representa cada escenario factible.
La rentabilidad de las empresas está directa o indirectamente vinculada con los precios de activos financieros; la sobrevivencia misma de las compañías depende de los movimientos en dichos mercados. Razón por la cual, se ha tornado cada vez más relevante poder anticipar las posibles variaciones de las tasas de intereses, las cotizaciones de las acciones en los mercados bursátiles y el tipo de cambio, entre otras variables. No habría ninguna decisión financiera que tomar, si se pudiera determinar con precisión los cambios en estas variables. En la medida en que se enfrenta a la incertidumbre del futuro de estas variables, es necesario considerar los distintos cursos de acción posibles y las consecuencias que cada uno de ellos tiene si se presentan diferentes escenarios.
Por este motivo el análisis de riesgos está íntimamente relacionado con el proceso de toma de decisiones de portafolio, de hecho en el área financiera se estudian de manera paralela.
Riesgo Financiero
Para de la Fuente & de la Vega (2003), los riesgos financieros son los riesgos que están asociados a la naturaleza de las operaciones financieras y que son aquellos en los que se piensa en primer lugar al hablar de gestión de riesgos como puede ser el riesgo de crédito de los deudores o el riesgo de mercado de la cartera de inversiones financieras.
Las operaciones más susceptibles de riesgo son:
· Inversiones: se centran en la dificultad de estimar la rentabilidad futura de un proyecto, lo que puede ocasionar desviaciones importantes en relación al rendimiento esperado.
· Financiación: lo más común es el coste para acceder a la financiación, cumplir las obligaciones contractuales o, ya más serio, el no poder hacer frente a la devolución del crédito por un endeudamiento excesivo.
· Actividad comercial: los retrasos en los cobros, la posible insolvencia de los clientes o la falta de previsión para asegurar liquidez suficiente.
Tipos de Riesgo
A. Riesgo de Crédito
Son quizá, los más importantes porque afectan el activo principal: la cuenta colocaciones. Una política liberal de aprobación de créditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y altos cosos de captación, o por un relajamiento de la exigencia de evaluación de los clientes sujetos de crédito, ocasiona una alta
morosidad, por ello debemos tener cuidado con el dicho “en buenos tiempos se hacen los malos créditos”.
B. Riesgos de Mercado
Se da debido a las variaciones imprevistas de los precios de los instrumentos de negociación. Cada día se cierran muchas empresas y otras tienen éxito. Es la capacidad empresarial y de gestión la que permitirá ver el futuro y elegir productos de éxito para mantener la lealtad de los clientes, preservar la imagen y la confianza.
C. Riesgo de Tasas de Interés
Es producido por la falta de correspondencia en el monto y el vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del balance. Generalmente cuando se obtiene créditos a tasas variables. En ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de interés pudiendo llegar por efecto de cambios en la economía internacional a niveles como los de la crisis de la deuda.
D. Riesgo de Liquidez
Se produce a consecuencia de continuas pérdidas de cartera, que deteriora el capital de trabajo. Un crecimiento desmesurado de las obligaciones también puede conducir al riesgo de pérdida de liquidez.
E. Riesgo de Cambio
Originado en las fluctuaciones del valor de las monedas. Las economías de los países en vías de desarrollo como el nuestro no están libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de pagos. La consecuencia normal es la devaluación del tipo de cambio, que afectará elevando el valor de los créditos otorgados en dólares, pudiendo resultar impagables por los deudores si su actividad económica genera ingresos en moneda nacional. Para protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de prestatarios colocando créditos en moneda extranjera solo a quienes operan en esta moneda, y asumir una regla de encalze entre lo captado y lo colocado (a un monto captado igual monto colocado en moneda extranjera).
F. Riesgo de Insuficiencia
El riesgo de insuficiencia patrimonial, se define como el que las Instituciones no tengan el tamaño de capital adecuado para el nivel de sus operaciones corregidas por su riesgo crediticio.
G. Riesgo de Endeudamiento Y Estructura de Pasivo
Se define como el no contar con las fuentes de recursos adecuados para el tipo de activos que los objetivos corporativos señalen. Esto incluye, el no poder mantener niveles de liquidez adecuados y recursos al menor costo posible.
H. Riesgo de Gestión Operativa
Se entiende por riesgos de operación a la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnología de información, en las personas o por ocurrencias de eventos externos adversos.
Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestión operativa de la Institución, tales como gastos de personal y generales, no puedan ser cubiertos adecuadamente por el margen financiero resultante. Un buen manejo del riesgo operativo, indica que vienen desempeñándose de manera eficiente.
I. Riesgo Legal
Se puede producir a consecuencia de los cambios legales o de las normas de un país, que puede poner en desventaja a una institución frente a otras. Cambios abruptos de legislación puede ocasionar la confusión, pérdida de la confianza y un posible pánico.
J. Riesgo Soberano
Se refiere a la posibilidad de incumplimiento de las obligaciones de parte del estado
K. Riesgo Sistémico
Se refiere al conjunto del sistema financiero del país frente a choques internos o externos, como ejemplo el impacto de la crisis asiática, rusa el fenómeno del niño, que ocasionan la volatilidad de los mercados y fragilidad del sistema financiero.
Modelos de Prevención y de Control de los Riesgos Financieros
Al momento de evaluar las variables en juego en sistemas social y económico que repercuten en el riesgo financiero se utilizan una serie de modelos matemáticos, lógicos, empíricos que deben ser tomados en cuenta para realizar el análisis de estas variables.
Los riesgos financieros no se pueden eliminar; sin embargo, se pueden minimizar, por lo que existen diversas formas para manejar los riesgos financieros, que pueden aplicarse de manera individual o en forma combinada, de acuerdo con el tipo de inversión que se trate, como ueden ser:
Retener. Mantener la inversión hasta su vencimiento sin ninguna protección sobre riesgo de caída de su valor.
Evitar. No realizar inversiones en algún instrumento en particular por considerarlo fuera de los parámetros establecidos de tolerancia al riesgo. Mantener un nivel de endeudamiento al margen de sus posibilidades, evitando incrementar o sobrepasar la capacidad de deuda.
Transferir. Venta de posiciones financieras que ya no se está dispuesto a asumir sus posibles riesgos. Entre los mecanismos de transferencia de riesgos se encuentran las coberturas cambiarias, los seguros, las fianzas, los contratos de futuros, etc. Un ejemplo se da cuando se adquiere un seguro de vida, ya que al pagar una prima se transfieren las consecuencias económicas que sufrirá su familia si la persona muere.
Reducir. Invertir en instrumentos sin riesgo los cuales garantizan un rendimiento seguro, como pueden ser los valores gubernamentales. Otro ejemplo es el establecimiento de planes de mercadotecnia que aseguren un nivel de ventas establecido, el objetivo es disminuir el grado de exposición al riesgo.
Reservar. Son los excedentes de efectivo que servirán para hacer frente ante alguna pérdida originada al realizar una inversión; estas reservas se pueden obtener de ganancias de periodos anteriores.
Diversificar. Se refiere a la asignación de la inversión entre diversos activos financieros para reducir el riesgo, sin renunciar a obtener una rentabilidad similar. De lo anterior se determina que, en la medida en que se invierta una cantidad mayor en instrumentos de mayor riesgo, se incrementa el potencial de obtener una ganancia; pero, también, la posibilidad de obtener pérdidas y la volatilidad (un valor se denomina volátil cuando su precio varía en relación con la variación del mercado).
