@liwi 7 March 2021 more from that month

關於 Stock-to-Flow (S2F) / Stock-to-Flow Cross Assets (S2FX) 庫存-流通比估值 / 跨資產 稀缺性模型 之前轉了一篇用 S2F 分析 Sushi 價格的報導 https://noise.cash/post/1qnxjr25 我自己是對其適用性有很大的問號啦，看看就好。S2F 模型應該有很多前提，明確的或是隱晦的都有。 這篇其實也是看看就好，喊價在個人，對以去中心化為號召而存在的加密貨幣價值體系來說更是如此。不構成投資建議。 最早用來對 BTC 估值的 S2F 模型其實蠻有說服力的 https://medium.com/@100trillionUSD/modeling-bitcoins-value-with-scarcity-91fa0fc03e25 （英文；中文連結內容已刪除） 定義是這樣： Stock is the size of the existing stockpiles or reserves. Flow is the yearly production. Instead of SF, people also use supply growth rate (flow/stock). Note that SF = 1 / supply growth rate. Stock 是現有的存量，Flow 是年產量，S2F 模型很簡單而直觀的把 S/F 等價為稀缺性，然後發現價格跟 S2F 導出的稀缺性幾成線性關係。誤差可以到十倍，從投資角度來看可能很大，可是從經濟學的角度來看可能就沒什麼吧。文章裡有圖，不然也有網站呈現 https://digitalik.net/btc/ 從這圖表可以看出，每次減半（2013/2016/2020）後，都有個爆發來追上 S2F 的價格推算，而且都衝過頭 overshoot。這次減半後 S2F 的預估水平在 100k 左右，考慮衝過頭的可能，300k 喊起來其實也不會心虛。 上面文章同一作者後來又發了一篇，加入其他價值貯存物作比較（其實也就黃金白銀）然後把時間因素移除，稱作 S2FX 模型 https://medium.com/@100trillionUSD/bitcoin-stock-to-flow-cross-asset-model-50d260feed12（英文） https://medium.com/@afencn/%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B8%81s2f%E4%BB%B7%E5%80%BC%E4%BD%93%E7%B3%BB%E6%A8%A1%E5%9E%8B-207d9e6f1ed3 （簡體中譯） 要快速跳到結論的話就是他發現黃金與白銀的價格也符合 S2F 模型。 那如果把這些資訊消化了，應該會想問這兩個問題： - 黃金的 S2F 稀缺性有可能再提升嗎（翻譯：金價還有上升的空間嗎）？ - 比特幣與黃金有什麼不一樣？ 這時候就可以搭配另一篇信仰充值文章服用： Stone Ridge 創始人：理解比特幣，我個人的四個頓悟時刻 https://www.chainnews.com/zh-hant/articles/066756419371.htm 這篇提到， - 如果明天金價漲到 100,000 美元 / 盎司 （一夜之間上漲 50 倍以上） ，我們可以確定海量資源將立即轉移到金礦開採行業，而礦工將找到某種方式加速其供應增長。 - 比特幣是歷史上第一個其 供應完全不受需求增加 影響的價值存儲物。 而如果要科幻一點，人類從已知用火到現在，也已知黃金等貴重金屬的生成管道。也就是說，星際採礦大概會讓黃金的 S2F 稀缺性降低，可是比特幣從頭到尾就是 2100 萬顆，最後一顆被估計在 2140 年挖出，然後就「啪，沒有了」。 以上都很信仰佈道，要找反例也很簡單，比特幣現金就是一個。我也不想牽扯 BTC/BCH 之爭，就各取所需就是了。 也有別的預測模型，比如說彩虹圖 trololo plot https://www.blockchaincenter.net/bitcoin-rainbow-chart/ 彩虹圖的缺點是沒辦法把減半這樣的事件獨立出來分析，而就只是作大雜燴迴歸外推。 至於以智能合約為賣點的乙太坊與新公鏈，也有別的分析方式，比如說 https://www.chainnews.com/zh-hant/articles/076369486080.htm 就各取所需補充信仰值求個心裡平安吧。 信仰充值文照理說應該是要下殺時再來貼。殺了幾個週末，這個週末有些反常的好，大概是因為美國通過 QE 吧漲了一波。 #PttDigiCurrency